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2019-10
2019年9月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點 我們認為，短期內由于鋼鐵行業(yè)主要成本構成鐵礦石價格受到壓制，焦炭成本持平或小幅下行，產成品價格小幅走高將帶來企業(yè)營收的邊際改善。短期隨著采暖季對環(huán)保、限產的發(fā)力，地方債落地及對基建的加大投入，房地產需求的回穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)有望迎來“量減價升”的行情。從中長期看，長期需求端向上較為乏力，基建、房地產投資更多是一種“托而不舉”的態(tài)勢，預期行業(yè)難以維持長期高位景氣。但受益于供給側改革、環(huán)保及拉動內需的支持，向下也有支撐，未來行業(yè)更有可能維持小幅震蕩下行的走勢。 ...
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14
2019-10
2019年9月債券市場分析
一、觀點摘要貨幣市場方面，9月，資金市場主要受繳稅及跨季擾動，在央行“普通+定向”降準作用下，全月凈投放規(guī)模較大，資金價格較為平穩(wěn)，中樞小幅下降，市場流動性維持合理充裕。10月，合理充裕的 ...
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2019-10
2019年9月權益市場分析
一、觀點摘要與解讀 政策面，9月政策導向仍是“完善制度、放松管活、小幅刺激”。完善制度體現在國常會要求確定加快地方政府專項債券發(fā)行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需；中央全面深化改革委員會提出要加強對重要金融基礎設施的統籌監(jiān)管，加強金融機構國有資本管理與監(jiān)督；財政部對金融企業(yè)出資人的行為及資質進行了限制和約束。放松管活體現在外管局決定取消QFII和RQFII投資額度限制，RQFII試點國家和地區(qū)限制也一并取消。小幅刺激體現在財政部對涉農、中小企業(yè)貸款計提的貸款損失準備金，準予按比例在計算應納稅所得額時扣除；國常會要求加快落實降低實際利率水平的措施，及時普遍降準和定向降準（9月8日央行已落實）；金融委及央行三季度例會提出要加大逆周期調節(jié)力度。 ...
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2019-09
2019年8月鋼鐵行業(yè)報告
我們預計鋼鐵行業(yè)短期內將面臨一定的經營壓力，業(yè)績與18年高點相比將有一定的回落，但還遠不到最差的時候。中長期看，我們認為上輪供給側改革的利多影響已經充分釋放，在房地產融資受到嚴控、基建未大規(guī)模放量的情況下，長期需求端下滑已經較為確定，未來鋼鐵企業(yè)料將難以保持過去2年的利潤水平，預計未來市場份額會越來越向頭部鋼鐵生產企業(yè)以及高端鋼材生產商集中。雖然本輪景氣高點已過，但受益于供給側改革及環(huán)保要求，本輪下行將較為平緩，也不宜過于悲觀。 ...
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10
2019-09
2019年8月權益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢8月份中國A股市場小幅波動，上證綜指當月下跌1.58%至2886點，日均成交額1739億，較上月增加82億元；深證成指當月上漲0.42%至9365點，日均成交2539億元，較 ...
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06
2019-09
2019年8月債券市場分析
一、經濟數據1、7月CPI同比上漲2.8%，環(huán)比增長0.1個百分點，高于預期；PPI同比下降0.3%，環(huán)比下降0.2%，低于預期。2、7月新增人民幣貸款1.06萬億元，前值1.66萬億元，預期1.27 ...
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2019-06
2019年5月債券市場分析
一、經濟數據1、4月CPI同比上漲2.5%，較上月上漲0.2個百分點，低于預期2.6%；PPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.5%，高于市場預期0.6%。2、4月新增人民幣貸款1.02萬億元，前值1.6 ...
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2019-05
2019年4月債券市場分析
一、經濟數據 1.3月CPI同比上漲2.3%，較上月上漲0.8個百分點，符合預期；PPI同比上漲0.4%，環(huán)比上漲0.3%，不及市場預期0.5%。 ...
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2019-04
2019年3月權益市場分析
一、市場綜述（一）總體走勢 3月份中國A股市場震蕩上行，上證綜指本月上漲5.09%至3090.76點，日均成交額3955億元，較 ...
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2018-06
發(fā)揮財務公司優(yōu)勢，利用買方信貸實現產業(yè)鏈融資
當下，國家倡導“金融回歸本源，服務實體經濟”，扶持產業(yè)金融體系發(fā)展已成為政策大方向，企業(yè)集團財務公司買方信貸在實體經濟大動脈運行中承載著“血液中樞”的作用。 買方信貸是指集團成員單位與買方企業(yè)（經銷商）簽訂購銷合同后，應買方申請及成員單位的推薦，由財務公司向購買集團成員單位產品的買方提供貸款，僅用于購買成員單位產品的信貸業(yè)務。 ...
金融研究